Een bedrijfsovername financieren is fundamenteel anders dan het afsluiten van een reguliere banklening. De complexiteit, de risicoverdeling en de structuurkeuzes bepalen in grote mate of een overname uiteindelijk succesvol is of vastloopt.

Voor DGA’s en MKB-ondernemers die een overname willen financieren, is onafhankelijk advies geen luxe. Het is een noodzaak.

Waarom overnamefinanciering complexer is dan reguliere financiering

Bij reguliere bedrijfsfinanciering staat de balans centraal. Bij overnamefinanciering gaat het om toekomstige kasstromen, synergiepotentieel en de vraag hoeveel risico elke partij bereid is te dragen.

Banken beoordelen een overname anders dan een investeringskrediet. Ze kijken naar de EBITDA van het over te nemen bedrijf, de schuldpositie na overname en de terugverdientijd. Dit vereist een financieringsstructuur die specifiek op de transactie is toegesneden.

Wat overnamefinanciering extra complex maakt:

• De financiering rust op de kasstromen van een bedrijf dat de koper nog niet bezit
• Meerdere financieringslagen moeten op elkaar worden afgestemd
• Betalingsstructuren zoals earn-outs en vendor loans beïnvloeden het risicoprofiel
• De fiscale en juridische structuur van de deal heeft directe impact op de financierbaarheid
• Banken stellen aanvullende zekerheden en convenanten die zorgvuldig moeten worden beoordeeld

Zonder diepgaande kennis van M&A-financiering loopt een koper het risico een suboptimale structuur te accepteren die op de lange termijn knelt.

De meest gebruikte financieringsstructuren bij een bedrijfsovername

Bij overnamefinanciering voor het MKB worden doorgaans meerdere financieringslagen gecombineerd. De juiste mix hangt af van de omvang van de transactie, het risicoprofiel van het over te nemen bedrijf en de financiële positie van de koper.

De meest voorkomende structuren zijn:

• Bancaire financiering: De primaire financieringslaag, waarbij de bank leent op basis van de verwachte kasstromen van de over te nemen onderneming. Gebruikelijk voor financieringsvraagstukken vanaf circa één miljoen euro.
• Vendor loan: De verkoper financiert een deel van de koopprijs zelf. Dit vergroot het vertrouwen van de bank en verdeelt het risico tussen koper en verkoper.
• Earn-out: Een deel van de koopprijs is afhankelijk van toekomstige prestaties, zoals omzetgroei of verbetering van de EBITDA-marge. Dit verlaagt de initiële financieringsbehoefte en houdt de verkoper betrokken.
• Eigen vermogen van de koper: Banken verwachten altijd een substantiële eigen inbreng. De verhouding tussen vreemd en eigen vermogen bepaalt mede de voorwaarden.
• Private equity of participatiemaatschappij: Bij grotere transacties of buy-and-build strategieën kan een private equity-partij als co-investeerder worden betrokken.

De keuze voor een specifieke structuur is geen standaardformule. Elke combinatie heeft andere fiscale, juridische en financiële consequenties die zorgvuldig moeten worden afgewogen.

Hoe Florijnz overnamefinanciering begeleidt

Wij begeleiden zowel kopers als verkopers bij het structureren en realiseren van overnamefinanciering. Onze aanpak onderscheidt zich door onafhankelijkheid en diepgaande inhoudelijke betrokkenheid.

Wat u van ons kunt verwachten:

• Onafhankelijk advies: Wij zijn niet verbonden aan banken of accountantskantoren, waardoor wij zonder belangenverstrengeling adviseren over de optimale financieringsstructuur.
• Financieringsvoorbereiding: Wij bereiden het financieringsdossier voor op een manier die aansluit bij de beoordelingscriteria van banken en andere financiers.
• Structuuradvies: Wij adviseren over de optimale combinatie van bancaire financiering, vendor loan, earn-out en eigen vermogen, afgestemd op de specifieke transactie.
• Onderhandelingsbegeleiding: Wij ondersteunen bij de onderhandelingen met financiers en bewaken uw belangen gedurende het gehele traject.
• Internationaal netwerk: Via ons lidmaatschap van euroMerger, een netwerk van meer dan 200 M&A-professionals in 14 Europese landen, beschikken wij over toegang tot internationale sectorexperts en financieringsbronnen.

Sinds onze oprichting in 2012 hebben wij meer dan 250 projecten succesvol begeleid, inclusief complexe financieringsstructuren voor middelgrote Nederlandse ondernemingen.

Veelgemaakte fouten bij het structureren van overnamefinanciering

Veel kopers onderschatten de complexiteit van overnamefinanciering totdat zij midden in het proces zitten. Dan zijn de marges om bij te sturen smal.

De meest voorkomende fouten zijn:

• Te laat starten met de financieringsvoorbereiding: Banken hebben tijd nodig voor beoordeling. Een financieringsaanvraag die te laat wordt ingediend, kan een transactie vertragen of zelfs doen mislukken.
• Onvoldoende eigen vermogensinbreng: Banken verwachten een substantiële eigen bijdrage. Wie dit onderschat, stuit op financieringslimieten op het moment dat het ertoe doet.
• Een earn-out zonder duidelijke meetcriteria: Slecht gedefinieerde earn-out-afspraken leiden na de overname tot conflicten over de vraag of doelstellingen zijn behaald.
• De fiscale structuur over het hoofd zien: De keuze tussen een aandelen- of activa-passiva transactie heeft grote fiscale consequenties die direct van invloed zijn op de financierbaarheid en de netto-opbrengst.
• Zonder begeleiding onderhandelen met de bank: Banken hanteren standaard convenanten en zekerheden die onderhandelbaar zijn. Wie dit niet weet, accepteert onnodig beperkende voorwaarden.

Deze fouten zijn vermijdbaar. Maar dat vereist tijdige betrokkenheid van een adviseur met aantoonbare ervaring in M&A-financiering.

Start met onafhankelijk advies over uw overnamefinanciering

Een overname financieren begint niet bij de bank. Het begint bij een heldere structuur, een sterk dossier en een adviseur die uw belangen centraal stelt.

Wij begeleiden DGA’s en MKB-ondernemers bij financieringsvraagstukken vanaf één miljoen euro, van de eerste structuuranalyse tot en met de ondertekening bij de notaris.

Wat u krijgt door met ons te werken:

• Een onafhankelijke beoordeling van uw financieringsopties zonder verborgen belangen
• Een financieringsdossier dat aansluit bij de beoordelingscriteria van banken
• Begeleiding door adviseurs met een aantoonbare trackrecord in complexe M&A-transacties
• Directe toegang tot een ervaren team dat het vier-ogenprincipe hanteert bij elk traject

Bent u voornemens een bedrijf over te nemen en wilt u weten welke financieringsstructuur het beste bij uw situatie past? Neem dan contact met ons op voor een vrijblijvend gesprek.

Gerelateerde artikelen

• Hoe vind ik een onafhankelijke M&A-adviseur in Tilburg
• M&A Adviseur Nijmegen
• Bedrijfswaardering Den Bosch
• Bedrijf Verkopen aan Investeerder
• Aannemingsbedrijf Verkopen
• Bedrijf Verkopen bij Pensioen
• Wat is het voordeel van een overnameadviseur met een regionaal netwerk in Brabant?
• Hoe wordt terugkerende omzet (ARR/MRR) meegewogen bij de waardering van een softwarebedrijf?
• Aan welke keurmerken of certificeringen herken je een betrouwbare overnameadviseur?
• Wat is de boete voor overtreding van een geheimhoudingsverklaring?